余额宝是中国蚂蚁金服旗下的一款货币市场基金产品，通过将用户的闲置资金集中投资于低风险、流动性较高的短期债券、银行存款等金融工具来获取收益。然而，近年来余额宝的收益率逐渐下降，主要有以下几个原因：

1. 政策调整：中国政府对金融市场进行了一系列监管政策的调整，其中包括对货币市场基金的限制。为了稳定金融市场风险，政府加大了对货币市场基金的监管力度，要求它们必须持有一定比例的低风险资产，这使得货币市场基金的收益率受到了一定程度的压制。

2. 利率下降：近年来，中国央行多次降低存款准备金率和基准利率，导致市场上的资金成本下降。由于余额宝主要投资于银行存款等金融工具，其收益率与市场利率密切相关，因此随着市场利率的下降，余额宝的收益率也相应下降。

3. 规模扩大：余额宝是中国zuida的货币市场基金之一，其规模庞大。大规模的资金投入可能导致投资机会有限，使得余额宝的收益率受到压缩。

4. 市场竞争：随着中国金融科技的发展，越来越多的金融科技公司推出了类似的货币市场基金产品，与余额宝形成了竞争。为了吸引客户，这些竞争对手可能会提供更高的收益率，导致余额宝的收益率下降。

综上所述，余额宝收益率下降主要是受到政策调整、利率下降、规模扩大和市场竞争等因素的影响。用户在选择投资产品时应充分了解这些因素，并根据自身的风险偏好和投资目标做出合理的选择。