万马股份定增价格为什么不下调的原因主要有以下几点：

1. 市场需求：定增价格的设定通常是基于市场需求和投资者的接受程度。如果公司认为当前的定增价格能够吸引足够的投资者参与，而且符合市场预期，那么就没有必要下调价格。

2. 公司估值：定增价格的制定通常也会考虑公司的估值。如果公司认为当前的定增价格能够准确反映公司的价值，那么就没有必要下调价格。下调价格可能会导致公司估值被低估，从而对公司未来的发展带来不利影响。

3. 资金需求：定增是为了筹集资金，支持公司的发展和扩张。如果公司对当前定增所筹集的资金需求满足，那么就没有必要下调价格。下调价格可能会导致公司筹集的资金不足，无法满足公司的发展计划。

4. 投资者利益：定增价格的设定也要考虑投资者的利益。如果公司认为当前定增价格能够保护投资者的利益，那么就没有必要下调价格。下调价格可能会对投资者造成损失，影响公司的声誉和信任度。

5. 市场竞争：定增价格的设定还需要考虑市场竞争情况。如果公司认为当前定增价格在市场上具有竞争力，能够吸引更多的投资者，那么就没有必要下调价格。下调价格可能会导致失去市场竞争力，影响公司的发展前景。

总结来说，万马股份定增价格不下调的原因主要是出于对市场需求、公司估值、资金需求、投资者利益和市场竞争等多个因素的综合考虑。