期货贴水是指期货价格低于现货价格的情况。在期货市场中，当期货合约到期时，其价格通常会趋向于现货价格。然而，当期货价格低于现货价格时，就出现了贴水现象。

贴水通常出现在市场供应过剩或需求不足的情况下。当市场上的供应量超过需求量时，市场参与者可能会降低期货价格以促使交易。此时，现货市场的价格可能会高于期货市场的价格，因为现货交易更灵活，更容易适应供需变化。

贴水现象的出现也可能是由于其他因素，例如物流成本、储存成本或金融成本的影响。如果持有期货合约需要支付高额的储存费用或利息费用，那么期货价格可能会低于现货价格，以反映这些额外成本。

贴水现象对市场参与者来说具有重要意义。对于投资者而言，贴水表示期货市场的预期供应过剩或需求不足，可能会导致价格下跌。对于实物交割的买家而言，贴水意味着他们可以以相对较低的价格buy期货合约，并在未来以更高的现货价格出售。然而，贴水也可能暗示着市场的不确定性和风险。

总而言之，期货贴水是期货价格低于现货价格的情况，通常出现在供应过剩、需求不足或其他成本因素的影响下。它对市场参与者具有重要意义，可以提供关于市场供需状况和风险的信息。